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                新聞動態 > 行業新聞 > 唯稀風向標 | 七月開門紅!
                唯稀風向標 | 七月開門紅!發布時間:2019-07-03

                隨著美聯儲七月降息預期升溫,疊加通脹預期回落,貨幣政策空間重新打開,流動性環境有望改善,中美貿易經貿談判出現轉機,科創板有望在七∞月開市,市場風險偏好有望再度回升,信貸結構改善到企業盈利改善,邏輯傳☆導沒有中斷,以成長〇板塊為代表的創業板業績拐點有望確立。


                一:隨著利率並軌制改革的推行,信貸結構改善的進程不會中斷,企業融資能力將會回升,從社融底向□ 經濟底擴張的邏輯仍然成立,從中長期來看,漸行漸近的利率並軌制將會進一步降低企業的融√資成本,從而促使企業的融資能力回升,考慮到LPR與政策相關度較大,在當前中小企業解決融資難貴問題比較緊迫的背景下,管理層通過用 LPR 代替貸款基準利率,並降低政策利率來引導 LPR 的下降,實際上也是一種變向的降息,從而推升企業的融資需求和融資能力的回升。


                二:減稅降費作用在二季度逐步顯現,峰值將出現在三季度,這將進一步從成本端助推企業盈利的改善,隨著下半年減稅降費的持續推進,成本端的改善有望助力盈利企穩回升的實現。



                三:在當前階段,以成長板塊為代表的創業板業績拐點有望先於主板確認,年內業績增速有望呈現出逐季提升的態勢。從宏觀數據來看,工業企業利潤及 PMI 數據均顯示科技板塊利潤增速改善較為顯著。從工業企業數據來看, 5 月份電子行業利潤同比下降 6.6 %,但降幅比 4 月份大幅收窄 24.4 個百分點,在總體 PMI 數據與上月持平的情況下,計算機通信電子設備等行業生產指數位於 54 %以上的高景氣區間,而整體高技術制造業生產指數環比上升,這表明在二季度整體經濟增速承壓的情況下,高新科技產業在國家政策的支撐下,盈利改善趨勢較為顯著。

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                在二季度整體經濟數據回落後,貨幣政策存在進一步發力的動力,而隨著美聯儲七月降息預期升溫,疊加國內通脹預期下行, 7 月極有可能是貨幣政策重新寬松的重要時間點,關註定向▲降準、利率並軌制相關政策的落地。


                一方面,我們在中期策略中曾經提到,當前美國經濟繁榮狀↑態難以維持,美債收益率倒掛及制造業 PMI 逼近榮枯線的背景下,美聯儲降息勢在必行。


                另一方面, 5 、 6 月將是 CPI 年內的高點,進入 7 月後,通脹預期將有所回落,這也減少了貨幣政策寬松的掣肘。


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                風險偏好方面,在成長板塊盈利改善主線支撐逐步明晰、流動性環境改善在途中的背景下,科創板開板交易、中美貿易談判緩和兩大事件將在 7 月提升市場風險偏好,進一步催化成長板塊的資金偏好度。


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                一方面,在六月華興源創打新已經完成,按照當前進度推測,科創板在 6 月完成了開板之後,很有可能在 7 月開▃市交易。參考創業↓板開市後中小板及相關行業表現,我們認為科創板開板後,將會對市場情緒形成提振,並引起同類型板塊及行業的估值溢價。


                另一方面,中美貿易談判出現緩和,將利好風險偏好的回升以及科技板塊的業績回升。在 6 月 29 日的大阪 G20 峰會上,中美雙方領導人再度會面並決定重啟中斷的中美貿易談判。即使雙方未能達成貿易協定,但至少會打開 1 - 2 月的談判窗口⊙期,有利於市場風險偏好的回升。

                盡管考慮到美國政府此前反復無常的表現,最終達成貿易協定的情況仍然不容樂觀,但市場情緒將至少獲得一到兩個月的喘息期。

                第二,特朗普承諾允許美國企業向華為出口芯片等產品,這也在很大程度上緩和了市場對通信、計算機、電子元器件板塊業績遭受沖擊的擔憂,這也將在很大程度上為高科技成長板塊盈利持續改善增ζ添燃料。

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                合格投資者認定

                一、具備相應風險識別能力和風險承擔能力,投資於單只私募基金的金額不低」於100萬元且符合下列相關標準的機構和個人:

                1、凈資產不低於1,000萬元的機構;

                2、個人金融資產不低於300萬元或者最近三年個△人年均收入不低於50萬元。

                【金融資產,包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產①管理計劃、銀行理財產品、信托計劃、保險產品、期貨權益等。】?

                二、下列投資者視為合格投資者:

                1、社會保障基金、企業年金、慈善基金;

                2、依法設立並受國務院金融監督管理機構監管的投資計劃;

                3、投資於所管理私募基金的私募基金管理人及其從業人員;

                4、中國證監會規▓定的其他投資者。

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